张红甫的蜜雪冰城上市：走得远比走得快更重要

9月22日，蜜雪冰城正式对外披露招股书，欲冲刺深交所主板给力币在哪。据披露的招股说明书显示，蜜雪冰城计划发行不超过4001万股，每股价格或超过162元。如果按162元每股的发行价计算，蜜雪冰城的总市值约为648亿元人民币。

怎么看待此次 “雪王”（蜜雪冰城）的上市给力币在哪？

首先，蜜雪冰城在最近3年的业务经营上已经实现有质量的增长和盈利给力币在哪。从2019年至2021年，蜜雪冰城实现营业收入分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元；扣非归母净利润分别为4.38亿元、8.96亿元、18.45亿元。相对优异的业绩对雪王的股价将会是一个支撑。

其次，以加盟制为主的蜜雪冰城基本完成了全国终端网络的布局给力币在哪。截至2022年3月，蜜雪冰城的加盟店与直营店分别为22229家、47家。从门店数量来看，2019年到2021年，年均净增加6643家门店，全国范围内基本上符合蜜雪冰城开店的区域都有了它的身影。而2万余家的店面成为蜜雪冰城有效触达终端市场的流量入口，这为雪王今后发展提供了想象空间。

第三点，蜜雪冰城在供应链管理上做的确实出色给力币在哪。每一个加盟店都要从蜜雪冰城总部统一采购食材原料，统一装修公司作业。垄断下游加盟店的食材原料、包材、设备设施采购，为蜜雪冰城创造了绝大部分营收。相关数据显示，2021年蜜雪冰城在以上三个领域的主营收入比例分别为70%、17%、6.7%，三类叠加营收占比近94%。

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对于资本市场来说，此次蜜雪冰城上市是一次时间的胜利，毕竟成立于1997年的雪王，迄今已经有25年的历史，这在更新换代极快的消费市场是一个奇迹给力币在哪。过程虽慢但是可以修炼更扎实的内功。

2021年1月，由美团龙珠和高瓴领投，CPE源峰等机构跟投完成的蜜雪冰城首轮融资，更像是蜜雪冰城上市道路上为资本递交的投名状给力币在哪。因此，相比那些比较年轻就匆匆登陆资本市场的消费企业，蜜雪冰城前期基础比较扎实，在品牌力和产品力上具备了很强的市场竞争力。

但是对于希望在资本市场获益的投资机构来说，消费企业很多直接面对末端市场，大环境的景气度、消费者偏好转移等因素都会造成企业业绩波动给力币在哪。

民以食为天，随着人们生活习惯、经济条件、消费偏好等变化，国内餐饮市场规模一直处于成长状态给力币在哪。在深入洞察市场需求和持续创新的推动下，一个有一个新消费领域被不断挖掘出来。

但是残酷的现实情况是，各个细分领域相对有限的市场份额成为限制该领域头部企业持续成长的天花板给力币在哪。没有成长性和市场想象空间是企业在资本市场发展壮大的致命因素。

而这一点给力币在哪，也是很多行业观察人士比较担忧的，已经高度成熟发展的蜜雪冰城，它的未来又是在哪里？